套爷在宫里与洪约会，洪告诉套爷宫里出现了影子马，并且已经有公公被杀了。套爷决定要先会会这位影子马。
宫中出现了失宝的情况，溥仪决定对随侍太监执行褪衣验查，赵细烛由于有难言之隐，在皇上面前羞于褪衣，被溥仪原谅。在十三排房，赵遭到赵公公的打手板，赵细烛刚要对公公说出拒绝褪衣的原因时，被赵公公撅回。
赵细烛赵公公在御河边无意发现了鸟枪房的小顺子被打死扔进了御河，眼睛也被挖走了。赵无意中说出小顺子曾经走过上驷院，使赵公公意识到小顺子的死跟汗血马有关。
这时，皇上溥仪收到了民国政府的文告，使溥仪突然对骑马来了情绪。一心想着骑着马在大清的皇宫里走一走。
赵细烛被赵公公派到了御马房，开始了与汗血的朝夕相处。
此时的溥仪亲自前来御马房看望汗血马，并确认它却是一匹好马，并决定在宫中检阅这匹汗血马。不料，汗血马不卖溥仪的账，检阅时拢乱了阅马场，冲出围场。不得以，溥仪派人从天桥请来了木偶戏班，在紫禁城为他演出一场《汗血宝马》的木偶戏。
溥仪决定给历代皇上拍宝像，于是洪公公找到了曾跟洋人学过三天照相的赵细烛来为先帝拍宝像。
赵因为洪让他跪拍，而把宝像都拍歪了，害怕，来到了天桥。正赶上天桥上演魔术大戏，大卸八块，赵想到了用此戏法了结一生。
套爷找到在采石场雕凿石马的索望驿，索在套爷面前表达了八年前的夺以行为的忏悔之意。
此时的宫中连连发生怪事，鸟枪房的大顺子也吃枪药了，死前还在墙上画了一匹血马。
跳跳爷也在采石场找到索望驿，把他带到木偶戏棚，鬼手告诉索他们想用索的想名唱戏，暗示了索的死期将至。索说他该成全他们了。
索自己到租马局找到曲，用曲的烟锅把自己的眼珠子给取了下来。
白玉楼与曾在九春院会面，曾想用劣质军火嫁祸于白，在白危难之时，被人救下。
套爷听了索的忏悔，同时索提醒套爷此次盗马的危险，使套爷想到了还需要找人，在他办不成这件事的时候，替他办完。
镜头来到了京城千里之外的西北某个叫马牙镇的小镇子。
套爷的师傅布无缝，正在这里焦急地等候套爷的电报。风筝姐妹俩也按与爷爷约好的日子在这里靠卖艺为生等候套爷牵马回来。
布无缝在街头为套爷的生命占卜，结果却是套爷命赴共同泉。这一切被姐妹二人听到，而泣不成声。
这时的京城，套爷在带着汗血马金子准备离开皇宫的时候，发现自己已经掉进了洪的圈套。为了保护汗血马不受伤害，套爷揭开了自己的真实身份，并且自己走进了洪公公为他准备的地狱之门。
正当曲宝蟠准备牵着汗血马离开御马房时，在御马房的服侍太监赵细烛堵住了曲牵马的出口。影子马的出现也为洪公公送上了黄泉路。
远在西北的马牙镇，布无缝接到了京城寻马套爷的电报，确定已死。布找到风筝姐妹，把这一消息告诉了她们，并向她们讲述了套爷是如何假借他的名声出山去京城找马的。
这里，布被当年一起走镖的镖主莫瘦剑找到，因当年的误会使布中了莫的涂毒之剑。
再说加套爷曾经提到过的西北第一盗马贼金袋子。在镇街上的小酒铺的老板娘那里金袋子得知旧时相好还在开着客栈等着他，他于是在一个以他名字命名的客栈与昔日想好冯桂花开始了重叙旧情。
