民国初期，内忧外患，时局混乱，一批神秘珠宝惊现京城当铺。黑道人物德和勒的二当家贝勒三带珠宝来到聚源当，聚源当大当家尤光耀和老太爷尤朝岱小心相迎，不料箱内藏的竟是德和勒，强行抢走聚源当从宫内流出的神秘珠宝，此景被藏于暗处的何溪诗尽收眼底。尤家的大少奶奶何溪诗是个寡妇，对弟媳妇即将生育非常恐惧。她从药瓶里取出几粒药片搅拌在蜂蜜水中，随后端给了尤光耀的妻子尤家二少奶奶瑞芸香，花言巧语劝她喝了下去。
德和勒趁当业工会成立之时混入会场，向德恒当吴流芳出手在聚源当抢到的珠宝，被聚源当老天爷尤朝岱发现。吴流芳把德和勒带到了德恒当，却被师父瑞九儒给断然回绝。德和勒把瑞九儒绑架到了德记茶楼，威逼他收下那批珠宝，瑞九儒却被神秘飞来的子弹射杀。枪杀事件引起了警察署署长方立人的关注。瑞九儒临终前把大当家的位置安排给了吴流芳，并告知德和勒不是杀自己的人，珠宝背后的人才是害他的人。而此时德和勒和尤家老太爷达成了双方合作的约定。吴流芳在恩师坟前发誓，要找出真正的凶手，为他报仇。
偷听到尤光耀和老太爷谈话的何溪诗再次给瑞芸香的药锅里下药。瑞芸香喝下后肚子剧痛。何溪诗威胁接生婆，瑞芸香的孩子只能是死的，不能是活的，接生婆在瑞芸香昏迷时抱走孩子。乞丐金杆发现被接生婆扔掉的孩子，把孩子当到了德恒当。瑞芸香疯了一样四处寻找孩子。德记茶楼里，德和勒告诉尤光耀他们找到了枪杀瑞九儒的蜘蛛夏德海的下落，隔窗有耳，孟士恒正在偷听。吴流芳的徒弟大锁子带蜘蛛夏德海来到德恒当。吴流芳得知发生了兵变，立即把值钱的当品转移到密室。吴流芳发现夏德海要当给他的东西清单，居然跟德和勒当时要当的东西一样，他想起师父临终前的话“德和勒抢的珠宝是谁的，谁就是杀我的人。”此时吴流芳老家的妹妹康福子也突然出现在德恒当。
吴流芳坚信珠宝的主人就是杀他师父的人，于是关押了夏德海。而德恒当被冲进来的乱兵抢掠，混乱中德和勒等人混进德恒当寻找蜘蛛，但无果。金杆发现孟士恒偷走了德恒当的账本。聚源当老太爷用烧房子的伎俩昧下当品。吴流芳要在瑞九儒的墓前亲手杀夏德海为师父报仇，夏德海否认自己杀害瑞九儒，吴流芳举起了刀。为救牢中儿子的谭凤翔拿到聚源当的祖传宝石被掉了包。谭凤翔当不出宝石，只好将被掉包的宝石直接交给孟士恒，孟士恒说宝石只要是真的，立刻就放人。尤光耀将在街上晕倒的瑞芸香抱回家。老太爷要将何溪诗赶出家门，尤光耀也逼问她孩子的下落，情急之下何溪诗说瑞芸香进尤家八个月就把孩子生下来不正常，还说孩子是瑞芸香和吴流芳的。何溪诗向尤光耀透露了自己知道的尤家所有秘密。瑞芸香因大出血送往医院，急需输血，尤光耀和翠花血型都不行，只有何溪诗的血型可以救瑞芸香，何溪诗以得到珠宝清单及回到尤家为交换条件，为瑞芸香输了血。
虚弱无力的瑞云香无法阻止何溪诗给自己输血。而吴流芳拒绝了福子要收养捡到的孩子的要求，并告诉一心要当自己媳妇的福子虽然爹娘收养了她，但他一直把福子视为亲妹妹。吴流芳最终没有杀夏德海，两人决定要做这笔生意，其实吴流芳只想通过此线索找到杀师仇人。医院里，李先生向吴流芳透露账本被一个人趁乱捡走，他没看清对方是谁。吴流芳在医院里碰到了翠花，得知了瑞芸香孩子被扔一事，他在尤光耀处了解了孩子被扔的地点和时间，竟然和金杆儿当孩子时说的相同。吴流芳、瑞芸香一行人到德恒当看孩子，瑞芸香从孩子的包裹认出了孩子，喜欢孩子的福子无法接受这个事实。瑞芸香想起何溪诗的目的后不想让孩子回尤家，吴流芳极力劝解。尤光耀看着福子拿着蜘蛛手帕若有所思。尤光耀回家后，老太爷让他把孩子接回。
何溪诗来到德恒当，她想亲自把孩子接回去，挽回过失，不放心的吴流芳决定一同前往。老太爷见何溪诗带回孩子，并跪地认错，便原谅了她，并吩咐她到天津谈桩生意。何溪诗在去天津之前到华洋公司找到一直同洋人合作想收购京师当铺的老膏药，想靠此人的势力得到珠宝以及尤家产业。尤光耀向老太爷报告了何溪诗的行踪，并透露与警方合作的意图，老太爷拒绝。监狱里，革命党谭林凯不抵严刑拷打，招供了从南方来北京的意图。方立人从孟士恒处得知了珠宝情况和谭林凯的供词，他没想到珠宝竟然跟南方的革命党有关，决意从这批珠宝里分一杯羹。孟士恒把谭凤翔的宝石和大洋交与方立人。方立人要放长线钓大鱼，令孟士恒释放谭林凯及革命党人葛明光，想以此跟踪找到珠宝的线索。监狱里，葛明光得知谭林凯招供非常愤怒，用事先藏好的铁钉撬开手铐逃走。
