1920年的上海滩，一名头戴黑呢帽，身披五芒星披风，手持汉阳造步枪的城市英雄守卫着这片土地。他除暴安良、弹无虚发，他是那些行凶作恶的日本浪人心中挥之不去的梦魇，人们都把他称之为——黑羿。
黑羿的真实身份，是上海枪王唐存伯，他杀了日本黑龙会头目冈仓正雄之后，却在自己家中被冷枪射中，死在了一对小儿女面前。
十六年后，唐存伯的儿子唐余锦成了新一任枪王，可唐余锦并没有乃父那样为国为民的胸襟，甚至因为童年的阴影，无法对人射击。他只想作为一名医生，平静地生活。
树欲静而风不止，日特为了侵略中国，在上海进行各种暗杀行动。此时，又一名黑羿出现在上海滩，重新点燃了日特的恐惧。黑羿到底是谁?日特从怀疑唐余锦，到利用唐母的性命相威胁，逼迫唐余锦去刺杀政府要员，将唐余锦一步步卷入是非的漩涡之中。
唐余锦破坏了日特的刺杀计划，引得日特射杀他。在关键时刻，黑羿出现救了唐余锦。黑羿也因此受伤，昏倒在唐余锦诊所附近。唐余锦发现这名黑羿竟是他青梅竹马的未婚妻刘子妍所扮。
刘子妍正积极加入地下党，而她哥哥刘子刚却是复兴社的特工，她父亲刘兆霖明着是工部局的董事，暗中却与日本人勾结。一家三人分属三个不同阵营，萧墙之内暗藏危机。
将危险埋在在同一屋檐下的不仅是刘子妍，唐余锦的诊所里住了一名自称是朝鲜男子的日本第一狙击高手冈仓英崎，冈仓英崎为报杀父之仇来上海，要找黑羿讨还血债，不料与仇人的一对儿女产生情感。
枪王传奇剧照
唐余锦在刘子妍的帮助下，从被迫加入到逐渐掌握主动，并化身黑羿狙杀日军。唐余锦完成了蜕变，成为新一代英雄黑羿。
然而，新黑羿最大的危险早已潜伏在身边，唐余锦与冈仓英崎都发现了对方的真实身份。但是唐余锦早已将射击要诀毫无保留地传给了冈仓英崎这个日本第一狙击高手，甚至告诉他自己作为枪手唯一的弱点……
刘子刚在发现了父亲刘兆霖与日本人勾结的证据，劝父亲前去自首，却间接死在了父亲的手上。刘子妍得知父亲的罪行，也死在了刘兆霖手上。
唐余锦正同地下党、复兴社、鲍家帮组成了反狙击队在前线抗击日军，却得知当年杀唐存伯的是刘兆霖，今日杀刘子妍兄妹的也是刘兆霖，旧仇新恨让新老两代枪王不得不进行对决……
经过鏖战，日军终于攻进上海。在城市的制高点，枪侠黑羿正俯瞰着侵略者，他的枪，将战斗到最后一刻!
